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财经资讯网站排名_第一上海证券:全年业绩复苏符合预期

发布时间:2019-06-27 19:21来源:凤凰彩票网财经新闻字号:

第一上海证券6月21日发布对中国旺旺的研报,摘要如下:

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  19财年实现股东净利润34.77亿元:公司2019财年实现营业额207.1亿元,同比增长2.8%(扣除会计准则变化影响,收入实现中单位数增长),其中大陆地区所有渠道及三大品类业务均有稳定增长。受益于公司获利策略(部分主流产品提价中个位数)的调整以及产品渠道组合优化,公司整体毛利率同比上涨2.7个百分点至45.4%。尽管公司期内加大营销费用投入以聚焦新渠道开拓(扣除会计准则变化影响,A&P占比由去年的3.7%提升到5.0%),但考虑到财务收入的大幅增长,最终公司实现归母净利润34.77亿元,同比增长11.6%。全年每股派息0.23元,派息比率达到82.8%。各板块业务维持稳健增长:公司期内持续多元化渠道拓展,除现代渠道维持稳健增长以外,电商和母婴门店为首的新兴渠道均实现高速成长,贡献总收入的比率分别达到4.5%和1.5%。分品类来看,米果业务收入同比增长3.9%至58.1亿元,较上半年(H1:-0.7%)有显著改善,主要基于年节期间营销活动的有效展开,其中仙贝、雪饼更是创造了历史收入新高;乳品及饮料收入同比上升1.6%至97.3亿元,则受益于电商及现代渠道的快速增长所推动;休闲食品收入同比增加3.5%至51.0亿元,其中主力产品糖果、冰品、豆类及果仁等均录得双位数或接近双位数增长,包括冻痴在内的新品成长则是重要驱动因子之一。预期盈利能力改善趋势有望持续:当前,公司主要原材料价格(全脂奶粉、糖、纸箱、铁皮)都相对稳定,部分甚至处于下降趋势,再配合公司今年有望于VAT税改中获益,我们预计公司未来毛利率的改善趋势有望持续。关注公司新品聚焦及多渠道拓展,买入评级:我们认为公司业绩复苏趋势符合预期,主要由于公司1)持续加大对新兴渠道的投入,配合定制化产品加速多元化渠道拓展;2)采用个性化的营销方式(跨界主题营销、网络社群营销等)来吸引年轻消费群体;3)加大对包括“冻痴”在内的多种新品的营销资源投入等措施。我们认为多元化渠道发力以及新品聚焦是公司未来业绩稳健增长的主要驱动力,上调公司20财年盈利预测3.4%至37.5亿元,上调公司目标价至7.17港元,相当于其20财年盈利预测的21倍市盈率,维持买入评级。 织梦内容管理系统

(财经窝小编:财经窝)

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